미국 FOMC 정례회의 개최, 연방기금금리 2.25~2.50% 유지 전망

주간 주식시장 동향 및 주요 경제 이슈 (2019.3.18~2019.3.22.)

주가(S&P500), 2019년 2월 현재 산업 생산에 비해 38% 과대평가

김영익 (경제칼럼니스트, 서강대 경제대학원 교수)

1. 지난주(3월 11일~15일) 동향

(1) 글로벌 주식시장

- 주요 선진국의 통화정책 완화 기대로 상승

<그림 1> 주요국의 주가 등락률 비교

(자료: Bloomberg)

(2) 미국, 2월 산업 생산 증가세 둔화

- 1월 0.4% 감소에 이어 2월도 0.1% 증가에 그쳐

- 1993.1~2019.2 데이터로 회귀분석해보면

주가(S&P500)가 2019년 2월 현재 산업 생산에 비해 38% 과대평가

<그림 2> 미국의 산업 생산과 주가

(자료: 미 노동부)

(3) 미국, 2월 소비자물가

- 2월 소비자물가 전년동월비 1.5% 상승으로 안정 추세

- 연준은 물가상승률 목표치 상향 조정 검토

<그림 3> 미국 소비자물가 안정

(자료: Bloomberg)

2. 이번 주(3월 18일~22일) 주요 경제 이슈 및 전망

(1) 미국, FOMC 회의 개최

- 연방기금금리 2.25~2.50% 유지 전망

- 경제성장률과 물가상승률 전망치 하향 조정 예상

- 금리 점도표도 지난해 12월보다 전반적으로 수준이 낮아질 것으로 예상

- 현재 연준은 물가안정목표제 개선 검토 (<참고1> 참조)

<그림 4> 미 연준의 통화정책 추이

(자료: Bloomberg)

(2) 미국, 선행지수 증가세 둔화

- 2월 컨퍼런스보드 선행지수 전월비 0.1% 증가 추정 (1월 0.0%)

<그림 5> 미국 경기선행지수와 주가

(자료: Bloomberg)

3. 주간 금융시장 전망

- 주가: KOSPI, 2180~2210 변동 예상

- 금리: 국고채 3년, 1.80~1.84% 전망

- 환율: 원/달러 환율, 1120~1140원 예상

<참고 1> 미 연준의 물가안정목표제 운영방식 개선 검토안

최근에 물가상승률 실제치가 목표치를 하회할 뿐만 아니라 디플레이션 기대도 우려되면서 물가안정 목표제 운용방식 개선 검토

1. 물가상승률목표치 상향조정(raising inflation targeting)

- 보다 높은 수준의 물가상승률 목표치(현재 2%) 달성을 위해 통화정책 완화 모드를 보다 장기화하여

충분히 높은 수준의 명목금리를 확보함으로써 경기 침체국면에서 효과적으로 대처

2. 물가수준목표제(price-level targeting)

- t년도에 물가상승률이 목표치(2%)에 도달하지 못할 경우

t+1년에는 물가상승률 목표치를 일정수준(2%+a) 이상 상회하도록 용인함으로써 디플레이션 기대를 차단하는데 목적

3. 평균물가목표제(average inflation targeting)

- 물가수준목표제와 현행 물가안정목표제의 결합 형태로서,

수년간(장기간) 평균 물가를 감안하여 물가상승률 목표치를 탄력적으로 설정하고 관리하는데 역점을 둠