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[김영익 주간경제] 미국 장단기 금리차 역전, 경기 침체 예고

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작성자 ETF Trender 댓글 0건 작성일 19-03-25 10:13

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미국 장단기 금리차 역전, 경기 침체 예고

주간 주식시장 동향 및 주요 경제 이슈 (2019.3.25~2019.3.29.)

 

독일 경제, 제조업 중심으로 급격하게 위축


김영익 (경제칼럼니스트, 서강대 경제대학원 교수)


메이크잇 고문, 서강대 김영익 교수 프로필 01-2.png

 


 

1. 지난주(3월 18일~22일) 동향


(1) 글로벌 주식시장

 

 - 미국, 독일 등 경제 위축 예상으로 선진국 주가 하락

 - 미국 장단기 금리차 역전, 경기 침체 예고

   3월 22일 10년 국채 수익률이 2.439%로 3개월 2.442%보다 낮아져

   2017년 5월 이후 처음

 - 독일 3월 제조업 구매자관리지수(PMI) 44.7로 급락

 

 <그림 1> 주요국의 주가 등락률 비교

주간 주요국의 주가 등락률 비교_20190325.png

 (자료: Bloomberg)

 

 

 

(2) 미국, FOMC 회의 개최

 

 - 연방기금금리 2.25~2.50% 유지

 - 올해 경제성장률(중간값) 2.1%로 지난해 12월 2.3%보다 낮게 전망

 - 점도표에서 올해 금리 동결 시사

 - 9월부터 보유자산 축소 종료

 

 <그림 2> 미 연준의 통화정책 추이

미국 연준의 통화정책 추이_20190325.png

 (자료: Bloomberg)

 

 

 

(3) 독일 경제, 제조업 중심으로 급격하게 위축


 - 3월 제조업 PMI 44.7로 큰 폭 하락

 

 <그림 3> 독일 제조업 경기 급격하게 위축

독일 제조업 경기 급격하게 위축_20190325.png

 (자료: Bloomberg)

 

 

 

2. 이번 주(3월 25일~29일) 주요 경제 이슈 및 전망

 

(1) 한국, 3월 소비심리

 

 - 지난해 10월 이후 100 이하 유지

 - 가계가 과거 평균보다 경기를 비관적으로 보고 있음

 

 <그림 4> 소비심리 위축

소비심리 위축_20190325.png

 (자료: 한국은행, 한국거래소)

 

 

 

(2) 한국, 3월 기업경기실사지수

 

 - 제조업 중심으로 기업경기 위축 지속

기업경기실사지수, 낮은 수준 지속_20190325.png

 <그림 5> 기업경기실사지수, 낮은 수준 지속

 

 (자료: 한국은행)

 

 

 

(3) 한국, 2월 산업활동동향

 

 - 2017년 9월부터 선행지수순환변동치 감소세 지속

 - 4월 이후 반등 예상되나, 그 폭은 크지 않을 전망

 

 <그림 6> 동행지수 및 선행지수순환 변동치 하락세 지속

동행지수 및 선행지수순환 변동치 하락세 지속_20190325.png

 (자료: 통계청)

 

 

 

(4) 미국, 3월 소비자신뢰지수

 

 - 3월 컨퍼런스보드 소비자신뢰지수 132.0으로 전월(131.4)보다 소폭 개선 추정

 - 하반기로 갈수록 주가 조정과 더불어 소비심리도 위축 예상

 

 <그림 7> 미국 주가와 소비심리

미국 주가와 소비심리_20190325.png

 (자료: Bloomberg)

 

 

 

(5) 미국, 2018년 4분기 경상수지

 

 - 1,300억 달러 적자 추정

 - GDP 대비 2.5%로 확대 추세

 

 <그림 8> 미국 경상수지 적자 확대 추세

미국 경상수지 적자 확대 추세_20190325.png

 (자료: Bloomberg)

 

 

 

(6) 미국, 2018년 4분기 GDP

 

 - 소비와 투자 위축으로 속보치 2.6%보다 낮은 2.4% 추정

 - 장단기 금리 차이 급격한 축소는 경기둔화 예고

 

 <그림 9> 미국 장단기 금리차 축소, 경기둔화 예고

미국 장단기 금리차 축소, 경기둔화 예고_20190325.png

 (주: 장단 금리차는 10년과 2년 국채 수익률 차이)

 (자료: Bloomberg)

 

 

 

3. 주간 금융시장 전망

 - 주가: KOSPI, 2145~2200 변동 예상

 - 금리: 국고채 3년, 1.78~1.82% 전망

 - 환율: 원/달러 환율, 1110~1130원 예상 

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