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글로벌 마켓 분석

올라프 마켓 분석 [ETF트렌드] 올라프 마켓 분석 (2021년 04월 20일)

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작성자 ETF Trender 쪽지보내기 메일보내기 자기소개 아이디로 검색 전체게시물 작성일 21-04-20 08:05

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[유럽시장]

간 밤의 유럽 주요국 증시는 전반적이 조정세를 보였습니다. 특별한 모멘텀의 출현이나 새로운 이슈의 발생은 없었습니다. 실적 발표 시즌이기 때문에 종목별 등락은 지속되고 있는 가운데 실적 시즌임에 따라 강력한 연속 상승세가 시장 전체로 나타나지 못하고 있는 정도일 뿐입니다. 경제 지표 역시 특별한 발표는 없었습니다. 프랑스 지수가 상대적으로 강세를 보인 가운데 추세상으로 보면 기존의 상승 기조가 큰 훼손 없이 그대로 이어진 하루였다 이렇게 볼 수 있겠습니다.



[미국시장]

간 밤의 뉴욕 증시 역시 전반적인 조정세를 보였습니다. 나스닥 지수가 상대적으로 약세를 보인 하루였습니다만 증시에 새로운 이슈가 발생하지는 않은 하루였습니다. 간 밤의 경우 특별한 경제 지표의 이벤트 역시 없는 상황입니다. 그래서 종목별로 실적에 따른 등락이 있는데 아직 big cap 들의 실적 발표가 나타나지 않음에 따라 지수 자체는 큰 폭의 변화가 나타나지 않고 있는 상황이다 정도로 해석할 수 있겠습니다. 금일의 체크는 이렇게 밖에서 보면 별 변화가 없어 보이는 시장인데 내부적으로는 어떤 변화의 요인이 발생하였는지를 확인하는 것이라 하겠습니다.

지수별 흐름을 보겠습니다. 다우지수는 소폭의 약세를 기록한 가운데 5ma 도 유지되는 정도입니다. 그럼으로 기존의 추세가 약세이지만 그대로 이어졌다 이 이상의 판단은 불가합니다. 나스닥 지수는 상대적인 약세를 기록하였습니다. 1% 정도의 약세를 기록하면서 5MA 는 소폭 이탈하였습니다. 하지만 10MA 까지 한방에 이탈하는 흐름은 아닙니다. 그래서 단기 추세의 훼손이 나타났다고 보기는 어렵겠습니다. 다만 단기 추세가 둔화될 가능성은 있는 모습이며 그래서 여전히 확실한 중기 상승추세로의 전환은 나타나지 못하고 있는 상황이라고 할 수 있겠습니다. S&P500 지수의 경우 마찬가지로 큰 추세적인 변화가 없는 하루를 보냈습니다. 사실상 트랜드의 변화가 보이지 않아 별다른 변화가 없었던 하루라 하겠습니다. 한편 그동안 지속적인 하락추세를 보였던 변동성 지수는 간 밤에 나름 bottom out 처럼 보이는 반등세를 기록하였습니다. 일단 변동성 지수는 단기 추세적 변화를 보이고 있습니다. 마지막으로 중소형주 지수 역시 기존의 정체 범위를 벗어나지 못하는 약세만 보인 하루였습니다. 간 밤의 지수 흐름을 종합하여 보면 가장 유의미한 흐름은 변동성 지수의 단기 반전이라 하겠습니다. 하지만 이것이 증시의 변곡적인 변동성 증대 및 조정 국면 진입 시그널로 인식하기는 아직은 섣부릅니다. 변동성 지수가 단기 반전한 것은 맞아 보이지만 증시 자체에 위험 시그널이 발생한 것으로 보이지는 않기 때문입니다.

종목별 흐름을 보겠습니다. 반도체 섹터는 상대적으로 가장 약한 영역이었습니다. 메모리, 비메모리, 장비를 구분하지 않고 전반적으로 약세가 나타난 하루였습니다. 이를 추세의 측면에서 해석해 보면 간 밤의 약세를 통해 추세적인 변화가 나타나지는 않았습니다. 다만 단기 정체 상황이 더 길어지고 있는 동향입니다. 그래서 단기 상승추세 강화 전환의 가능성만 축소된 정도로 해석이 됩니다. 최근 분명히 상대적인 약세이지만 아직 추세적인 위험은 나타나지 않았습니다. IT bug cap 들의 경우 간 밤에 오히려 상대적인 강세의 경향이었습니다. 대부분의 종목군에서 보합권 등락을 보였고 GOOG 는 소폭이지만 고가를 갱신하기도 하였습니다. 그래서 big cap의 경우 여전히 상승 기조가 견조하게 유지된 상황이었다고 정리할 수 있겠습니다. 하지만 S/W 업종의 경우 비교적 약세폭이 크게 나타난 종목군이 있습니다. 그래서 growth 에서의 상승세 확산은 좀 처럼 성공하지 못하는 동향입니다. 다만 이것이 모든 종목군에서 그렇게 나타나는 것은 아니고 일부에서만 그런 흐름이 있으며 여전히 상승 개연성은 유지하는 종목도 많은 상황입니다. 반면 cyclical 의 경우 큰 변화가 없는 하루였습니다. 금융이건 소재, 산업재이건 기존의 단기 비추세 상황에서의 등락만 보이는 흐름이었고 그래서 간 밤에 특별히 상대적 강세가 나타났다고 보기는 어려운 상태입니다. 여전히 중기 추세는 그래도 유지중이지만 단기는 정체 형태를 벗어나지 못하는 cyclical의 동향이라고 하겠습니다. 이상으로 간 밤 의 종목별 흐름을 종합하여 보겠습니다. 기본적으로 종목별 흐름에서 지수 흐름에서 보여주는 것 이상의 시그널은 없었습니다. 가장 부정적으로 해석해 봐야 growth의 상승세 확산이 다시 실패하는 동향이다 정도의 흐름만 있었던 하루였습니다. 그 이상의 특별히 부정적인 시그널은 없었습니다.





[환율]

$DXY 는 단기 하락이 더 심하게 나타난 모습입니다. 솔직히 그 이유가 무엇인지는 모르겠습니다. 그리고 위안화 역외 환율도 추가 소폭 하락을 보였습니다. 물론 아직 확실한 하락 추세가 형성되기 시작한 것으로 볼 수는 없는 수준입니다. 하지만 일단 환율의 동향을 볼 때 간 밤의 미국증시 약세가 큰 이벤트는 되지 않을 전망입니다.





[금리]

금리는 추가 반등을 보였습니다. 2일간 꽤 많이 반등하였습니다. 하지만 여전히 생각한 범윈의 반등입니다. 2일전 급격한 국면 변화의 하락이 나타났고 그리고 2일 동안 이에 대한 반등이 나타났습니다만 국면의 재 회복 수준은 아닙니다. 그리고 이는 금리 스프레드에서도 같이 나타나고 있습니다. 하지만 여전히 금리의 국면 변화는 유효한 상태로 인식됩니다.





[원자재]

원자재 시장은 일단 비트코인의 약세 국면으로의 전환에 대한 부정적 반응이 나타나지 않았습니다. 오히려 상승세를 전반적으로 보이면서 다시 형성되고 있는 단기 상승 기조를 유지하는 상승세가 나타났습니다. 특히 구리의 상승세가 인상적인 모습이며 금의 경우 약세를 보였으나 단기 상승 기조를 유지하는 정도의 조정이었습니다.





[글로벌 총평]

간 밤의 글로벌 증시를 종합하여 보겠습니다. 간 만에 글로벌 증시는 전반적으로 조정의 흐름을 보였습니다. 그리고 최근 하락세로 일관하던 변동성 지수는 나름 의미 있는 bottom out이 나타나는 하루였습니다. 보통의 경우 변동성 지수에서 변화가 나타나게 되면 증시 전체의 국면 전환 가능성이 높게 해석이 됩니다. 하지만 간 밤에 나타난 흐름을 보면 가장 보수적으로 해석할 수 있는 것이 growth의 상승 상승전환 약화 정도가 다인 흐름입니다. 종합하여 볼 때 간 밤에 전반적인 약세이지만 먼가 새로운 리스크가 발생한 흐름은 아니다 정도인 듯 합니다.





[전망 및 전략]

전일 우리시장은 중소형주 중심의 상승이 지속된 하루였습니다. 핵심종목군이나 대형주의 경우 여전히 부진한 추세를 보이고 있는 가운데 중소형주를 중심으로 한 랠리가 이어지면서 지수는 강보합 수준에 코스닥이나 중소형주 지수는 상승세 강화 형태의 강세 및 랠리내 고가 갱신을 하면서 마무리 하였습니다. 우리시장외 아시아 시장 역시 유사한 동향입니다. 대만 증시가 가장 강한 형태를 보이고 있는데 대만 증시 역시 대형주 보다는 중소형주 중심의 상승세 상황입니다. (TSMC 는 전혀 상승 추세를 만들지 못하고 있습니다) 환율에서도 증시 전체의 랠리를 기대할 만한 하락 전환은 전일에도 없었습니다. 그래서 전체적으로 지수로 표현되는 증시는 단기 상승 기조이지만 중소형주를 제외한 대형주군에서는 일부를 제외하면(IT 일부와 조선, 철강, 건설 중심의 reflation trading) 수익율이 제고되지 못하는 상황에서 마무리 한 하루였습니다.

이런 상황에서 간 밤의 글로벌 증시는 크게 바뀐 것이 없는 정체를 보였습니다. 그리고 반도체으 경우에는 상대적 약세가 더 크게 전개된 하루이고 growth 에서의 본격 상승도 없는 모습입니다. 그렇기 때문에 섹터별 흐름을 보면 우리시장이나 아시아 시장에서 큰 상승세를 기대하기 어려운 수준에서 마무리 하였다 할 수 있겠습니다. 다만 한가지 기대해 볼 수 있는 부분은 환율의 하락 안정인데요, 최근에는 연결 고리가 잘 형성이 안되기는 하였습니다만 그나마 간 밤에 있었던 우리시장이나 EM 증시 전체에 긍정적인 요인이라 하겠습니다.

이렇게 볼 때 우리시장은 금일 특별한 변화가 기대되지는 않으며 그래도 기존의 중소형주 상승세 상호아이 이어질 것은 기대할 수 있는 상황이라고 할 수 있겠습니다. 전략적인 측면에서 보자면 중소형주 랠리에 적극적으로 동참하지 않기 때문에 특별히 바뀐 것이 없으며 현재의 전략상 상승세가 강화되어야 추가 net exposure 를 글로벌 전체로 늘릴텐데 사실상 종목별 흐름에서 그런 흐름이 나오지 않기 때문에 금일은 그냥 관망의 전략을 선택할 수 밖에 없을 듯 합니다. 지금 가장 필요한 것은 우리시장이나 글로벌 증시나 어떤 강한 컨셉을 형성하여 주는 것입니다.

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  • ETF트렌드etfadmin@etftrend.co.kr

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