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글로벌 마켓 분석

올라프 마켓 분석 [ETF트렌드] 올라프 마켓 분석 (2021년 01월 22일) 올라프 어드바이저

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작성자 올라프 어드바이저 쪽지보내기 메일보내기 자기소개 아이디로 검색 전체게시물 작성일 21-01-22 08:12

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[유럽시장]

간 밤의 유럽 주요국 증시는 0.5% 내외 수준의 약세가 전개되었습니다. 실적 발표 시즌인 가운데 소재 업종에서의 약세가 조금 두드러진 모습이었습니다. 거기에 ECB 에서 통화정책 기조는 유지하였으나 단기 double dip recession 위험을 경고한 것도 단기 투자 심리를 악화시킨 부분이 있는듯 합니다. (그 정도가 어느 정도였는지는 알 수 없으나) 다만 여전히 중앙은행의 경기에 대한 경고는 통화 정책과 부양책의 유지로 읽히는 상황이기 때문에 딱히 강력한 하락 모멘텀으로 보기는 어려울 듯 합니다. 유럽 증시는 사실상 flat 전환한 상황이 이어지고 있으며 이는 글로벌 하게 cyclical 의 상대적 절대적 약세 경향 과도 맞물리는 흐름이라고 할 수 있겠습니다.



[미국시장]

간 밤의 뉴욕증시는 전일에 이어 기술주 특히 growth 중심으로의 무게 중심 전환이 추가로 이어진 하루였습니다. 그 가운데 지수의 등락폭이 크게 전개되지는 않았습니다. 외적 요인으로 보면 트위터의 중국 정부 계정 제한 등 미 ,중간 분쟁은 조금 격상되는 분위기 입니다. 다만 신 정보의 허니문 기간임을 감안하면 아직은 증시가 이에 대해 민감하게 받아들이지는 않는 듯 합니다. 경제 지표 이벤트로는 주간 실업 수당 청구건수의 발표가 있었습니다. 전주 대비 소폭 감소하기는 하였지만 여전히 900k 로 높은 수준을 유지하고 있으며 일단 고용 상황은 단기 부정적인 레벨이라 하겠습니다.

지수의 흐름을 보겠습니다. 다우지수는 소폭 약세를 기록하면서 단기 상승 추세의 강화 경향이 아직은 나타나지 않고 있습니다. 추세상의 특별한 변화 없이 상승 기조가 이어지는 동향입니다. 나스닥 지수의 경우 상대적, 절대적 강세를 기록하면서 전일 만큼의 강세는 아니었으나 레벨업 된 상승기조 다시 강화된 상승 기조가 그대로 유지되었습니다. 전일 급등세 이후 확인할 부분은 1-2일 내에 바로 offset 되는가 하는 부분이었는데 일단 그 흐름은 없는 동향이라 하겠습니다. S&P500 지수 역시 마찬가지입니다. 간 밤에 추가 상승폭이 크지는 않았지만 최소한 전일 상승세 분을 offset 하지는 않는 동향이며 그래서 레벨 업 상황의 유지 정도로 볼 수 있는 지수 동향이 그대로 유지되었습니다. 지수의 흐름을 종합하여 보면 추가 강세가 크지는 않았지만 최소한 전일의 상승 강화 변곡점은 offset 하지 않고 유지하는 수준에서 마감된, 그래서 긍정적인 기조가 그대로 이어진 하루였다고 판단 할 수 있겠습니다.

종목별 흐름을 보겠습니다. 반도체 지수의 경우 인텔의 실적 발표 이후 급등세 그리고 하루 늦은 ASML 의 고가 갱신 상승세에 힘입어 상승기조내의 상승세를 보였습니다. 단 내부적으로 약간 달라진 부분이 보이는데 그동안 강세를 이끈 장비주나 메모리 계열은 상승세가 추가로 강화되지 않는 정도의 흐름만 나타난 가운데 지난 몇 개월간 부진했던 비 메모리 계열에서의 상승 전환 신호가 일단 나타났다는 점입니다. 특히 NVDA 의 흐름이 인상적인데 과연 상승세로 이어질 것인지 확인할 필요가 있습니다. 일단 반도체에서도 growth 로의 전환이 나타나는 경향이다 이렇게 볼 수 있겠습니다. IT big cap 의 경우에도 그리 나쁘지 않았습니다. 전일 상당수에서 변곡점이 발생한 것으로 보이는데 일부는 추가 상승세가 일부는 추가 상승은 제한되었지만 그래도 변곡점이 유지되는 수준의 흐름에서 마무리 되었습니다. 전일부터 보다 가시화된 growth 로의 전환이 일단 계속 유지된 하루였다고 볼 수 있겠습니다. 반면 cyclical 은 상대적, 절대적인 부진이었습니다. 금융주는 5MA 이하 단기 하락세가 이어지고 있습니다. 여기에 간 밤의 가장 큰 특징은 소재 섹터인데요, 상당수에서 상승 기조의 종료를 나타내는 하락이 나타나기도 하였습니다. Growth 와 cyclical 의 차별화가 보다 뚜렷하게 나타났는데 간 밤에는 이것이 cyclical 의 하락으로 나타나는 동향입니다. 그나마 다행인 점은 반도체 중 cyclical 범위로 볼 수 있는 장비나 메모리 계열이 아직은 추세적으로 나빠지지 않았다는 점입니다.


[환율]

달러 인덱스는 약세를 보였습니다. 약세 폭이 작지는 않은 수준이지만 추세적으로 보면 아직 재 하락세가 형성되기 시작하였다고 보기는 어려운 애매한 수준입니다. 아직은 비 추세 구간내 하락이 간 밤에 나타난 것으로 보는 편이 맞지 않을까 합니다.


[금리]

금리는 소폭 상승세를 보였으나 방향성이나 레벨상의 변화가 나타나지는 않은 수준입니다. Flat 초단기 정체 레벨내의 상승세 정도로 보이는 정도의 흐름입니다. 반면 기대 인플레이션은 기간별로 모두 다 고가 갱신의 급등이었습니다. FED 에서 조절하는 측면이 있지만 확실히 실질 금리의 약세는 보다 뚜렷하다 하겠습니다.


[원자재]

원자재는 사실상 큰 변화가 없이 등락만 보이다가 마무리 되었습니다. 최근 들어 추세적 변화가 발생한 것은 곡물인데 곡물의 추가 약세도 간 밤에는 제한적인 상황이었고 그래서 모두다 추세적 강화나 변곡점의 발생 없이 기존 흐름에서 등락을 보인 하루였습니다.


[글로벌 총평]

간 밤의 글로벌 증시 동향을 종합하여 보겠습니다. 최근 들어 cyclical 에서 growth 로의 무게 중심 이동이 서서히 나타나기 시작하였고 이것이 전일에는 big cap 을 중심으로 나타나면서 보다 보다 가시화 되었었습니다. 그리고 그 흐름은 간 밤에도 이어진 동향입니다. 다만 전일과 다른 점이 있다면 growth 로의 강세로 인한 무게 중심 이동 보다는 cyclical 의 약세를 통한 무게 중심의 이동이 나타났다는 점입니다. 아무래도 실적 시즌이다 보니 이런 무게중심의 변화가 이런 식으로 나타나는 것이 아닐까? 근거 없는 추측을 해봅니다.



[전망 및 전략]

전일 우리시장은 최근 형성되기 시작한 핵심 종목군과 비 핵심종목군간의 차별화가 보다 강하게 전개되면서 지수상으로는 추가 상승이 나타난 하루였습니다. 지수상으로 보면 그래도 단기 정체 범위내의 상승세 수준이기 때문에 지수의 재 랠리 상황으로 인식하기는 어려웠습니다. 하지만 중소형주 지수는 고가를 갱신하는 흐름이었기 때문에 재 랠리로의 가능성이 없다고 볼 수는 없겠습니다. 여기에 종목별 차별화는 어제도 더 강하게 이어진 흐름이었는데 그 흐름이 예상과는 조금은 달랐습니다. 오히려 LG 그룹이나 현대차 그룹의 강세가 더 강했던 모습이며 기대한 네이버 카카오에서 아주 유의미한 상승 강화 변곡점은 나타나지 않았기 때문입니다. 생각과 다르다고 할 수 있겠으나 LG 그룹이나 현대차 그룹 모두 growth 의 성격을 감안할 수 있다는 점에서 아주 어색하게 받아들일 부분은 아니다 하겠습니다. 여기에 또 하나 특징은 우려보다 cyclical 이나 내수 종목군에서의 약세가 그리 나쁘지는 않았다는 점입니다. 덕분에 지수 자체의 흐름도 기대 보다 더 강하게 나타날 수 있었을 듯 합니다. 특히 내수 종목군의 경우 단기는 정체이지만 한 번의 상승으로 상승추세가 재 전개될 수 있는 종목군이나 섹터가 많다는 점은 증시 전체 상승세가 여전히 좋은 수준으로 유지될 수도 있겠다 생각하게 만드는 부분이었습니다.

이런 가운데 간 밤에 글로벌 증시는 cyclical 에서 growth 로의 무게 중심이 나타났으나 주로 cyclical 의 약세를 통해서 나타났습니다. 그래서 전일 까지는 그런대로 견뎌온 우리시장 소재주들이 금일은 어떻게 될 것인지 주목할 필요가 있겠습니다. 이들의 동향으로 지수의 탄력이 정해진다고도 할 수 있을 듯 합니다.

여기에 삼성전자에서 이벤트가 발생하였습니다. Fab 을 보유한 인텔로부터 위탁 생산을 받았다는 것인데요, 제가 반도체 전문가가 아니기 때문에 이것이 기술적으로 그리고 경쟁력의 측면에서 과연 어떤 수준의 모멘텀인지는 솔직히 잘 모르겠습니다. 다만 그래도 그동안 별거 아니었던 TSMC 와의 퍼포먼스 차이를 축소 시켜 줄 수 있는 모멘텀은 되지 않을 까? 일단 기대해 봅니다.

금일 시장이 본격적인 고점 랠리를 보일 지 아니면 정체 구간에 여전히 갇힐지 그것을 알기는 어렵습니다. (솔직히 알려고 노력하지도 않습니다) 다만 일단 우리시장 내수의 동향이 우려보다 나빠지지 않아 지수의 상승 힘이 남아 있어 보인다는 점, 금일의 경우에는 삼성전자의 인텔 뉴스로 인한 상승 모멘텀이 어떤 주가 흐름으로 이어질 지 그리고 글로벌 하게 하락하기 시작한 소재 업종의 동향을 우리가 어떻게 받아 들일지에 따라 시장 전체의 등락은 정해지지 않을까 합니다.

솔직히 핵심 종목군을 중심으로 구성된 포트폴리오라면 지난 3일간 굉장한 퍼포먼스가 있었는데요, 늘 먹으면 토해내야 하듯이 오늘 부터는 좀 둔화되지 싶습니다.

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  • 올라프 어드바이저alap_advisor@etftrend.co.kr

    "메이크잇 인베스트 어드바이저 - 금융시장분석, 투자전략 수립 및 전략 리포트, 금융 상품 트레이딩, 주요투자처 : 대형주, 해외주식, 원자재"

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