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글로벌 마켓 분석

올라프 마켓 분석 [ETF트렌드] 올라프 마켓 분석 (2020년 11월 20일)

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작성자 올라프 어드바이저 쪽지보내기 메일보내기 자기소개 아이디로 검색 전체게시물 작성일 20-11-20 08:33

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[유럽시장]

간 밤의 유럽 주요국 증시는 0.5%를 조금 넘기는 수준의 약세가 전개되었습니다. 간 밤의 유럽증시 약세는 일정 부분 예상 가능한 흐름이었습니다. 전전일 미국증시에서부터 그리고 전일의 우리시장 까지 최근 MEAN REVERSION 속에서 상승세를 이끈 영역들의 주식들이 단기 상승세 에서 정체 전환으로의 변화 가능성을 보여준 주가 변화가 있었기 때문입니다. 그래서 유럽 증시 지수 역시도 마찬가지 형태의 소폭 조정세가 나타난 것으로 보이며 일단 단기 상승세 상황에서 flat 정체로의 전환 가능성이 증가하고 있는 상황이다 하겠습니다. 다만 0.5%를 조금 넘는 상승세 상황이었지만 하락폭은 미미한 수준이었습니다. 단기 상승 기조의 하락을 통한 종료 시그널은 나타나지 않았으며 말씀 드린 대로 정체 전환 정도만 그나마 예상할 수 있는 정도의 조정이 나타난 간 밤이었습니다.





[미국시장]

간 밤의 뉴욕증시는 전일 약세를 다 회복하지는 못하는 정도의 상승세가 나타났습니다. 특히 기술주 영역의 상대 강세가 나타나면서 나스닥 지수의 강세가 비교적 높은 수준이었습니다. 여전히 시장은 단기로는 코로나 19 의 단기 확산에 대한 우려감이 뉴스로 많이 나오고 있는 모습입니다. 하지만 백신의 개발 속도가 빨라진 현재로서는 바이러스의 감염 증가가 증시에 큰 충격을 줄 것으로 보이지는 않습니다. 경제 지표 이벤트로는 주간 실업수당 청구 건수와 필라델피아 연준 제조업 지수의 발표가 있었습니다. 주간 실업수당 청구건수는 전 주 대비 증가세가 나타났습니다. 다만 전주가 실질적으로 그 전주 대비 감소폭이 컸던 탓에 이번주의 증가가 큰 충격으로 다가오지는 않는 듯 합니다. 필라델피아 연준 제조업 지수의 경우 26.3이 기록되며 전월대비(32.3) 감소세로 발표되었습니다. 최근 NY empire states 도 마찬가지이고 제조업 지수 전반의 개선속도가 조금씩 둔화되고 있음은 보여집니다.

지수의 동향을 보겠습니다. 다우지수와 S&P500 지수의 경우 전일 막판 하락 전환을 통해 지수상 단기 상승기조에서 정체 전환의 가능성이 높아진 상태였습니다. 그리고 간 밤에 회복세가 나타낫으나 전일의 하락 폭을 메꾸는 수준은 되지 못하였기 때문에 사실상 정체 전환 가능성이라는 측면에서 보면 크게 달라진 것이 없는 하루였습니다. 회복하였으나 유의미한 추세적 회복을 만들지는 않은 상황 임으로 정체 전환의 가능성이 여전히 높다 하겠습니다. 반면 나스닥 지수의 경우 상대적인 강세를 보였으며 비교적 뚜렷한 5MA 의 회복이 나타났습니다. 하지만 지수상 강력한 상승 전환 상태로 볼 수 있는 수준의 상승은 아니었습니다. 일단 미국증시 3대 지수의 경우 단기로의 상승 탄력은 둔화되는 국면에 진입하기 시작한 상황에서 바뀌지 않았으며 그 이상의 긍정적인 시그널이 간 밤의 지수 동향에서 발견되지는 않았습니다.

종목별 동향을 보겠습니다. 반도체 지수는 상대적, 절대적인 강세를 보였습니다. 반도체 지수의 경우 이전의 과정에서도 기술주중 상대적으로 압도적인 상승 형태를 보여주었으며 간 밤에도 빠른 회복세를 보인 모습입니다. 그리고 종목별로 보면 모두 다는 아니지만 AMAT는 랠리를 이어가고 있는 등 단기 상승 추세의 유지 개연성이 높은 형태라 하겠습니다. 충격이 우려되었던 NVDA 역시 충격이 나타나지 않았구요. 그래서 미국증시 지수로는 정체 전환의 형태로 보여지는 모습이지만 반도체의 경우 상승의 개연성이 여전히 존재하는 형태로 이해 가능합니다. 반면 big tech 기업과 S/W 업종의 경우에는 간 밤에 전반적인 상승세가 나타났으나 추세적으로 유의미한 상승 전환의 동향은 나타나지 않는 모습입니다. 여전히 비추세의 동향 상태라 할 수 있겠습니다. 한편 cyclical 의 경우 단기 추세상으로는 약간의 양분화가 나타나는 듯 합니다. 금융이나 소재, 산업재 업종의 경우 지수처럼 정체 전환의 형태가 나타나기 시작하였습니다. 하지만 자동차 업종의 경우에는 여전히 상승 기조의 훼손이 유력하게 나타나지는 않고 있습니다. 소비섹터에서는 WMT나 TGT 와 같은 유통주들의 상승추세 유지 형태가 특색 있는 모습입니다.

종목별 흐름을 종합하여 보겠습니다. 일단 지난 mean reversion 과정에서 상승 영역에 있었던 종목들 중 상당수에서 단기 정체 전환의 형태가 나타나기 시작한 것은 맞습니다. 반대로 그동안 상대적으로 약했던 주도주 영역에서 상승 반전의 신호 역시 여전히 나타나지 않았습니다. 그러므로 큰 흐름에서 증시의 모멘텀이 다시 강해지는 형태로 보기는 어려운 것 같습니다. 다만 반도체나 자동차의 경우 상승기조가 유지되는 경향으로 여전히 충분히 인식 가능합니다. 그러므로 정체 전환 상황에서도 수익율이 완전히 떨어지는 부정적인 시장 동향은 아닐 듯 합니다.





[환율]

$DXY 는 박스권 하단 레벨에서 소폭 약세를 보인 수준입니다. 약세 였습니다만 아직은 본격적 레벨다운까지 고려할 만한 수준의 약세는 아닌 듯 합니다.





[금리]

금리 역시 소폭 추가 하락을 보였습니다. 다만 하락폭은 크지 않은 수준이고 실제로 단기 정체 상황이 그대로 이어지는 동향입니다. 여전히 단기 실질 금리의 하락만 나타나고 있는 동향 정도만 파악이 됩니다.





[원자재]

원자재의 경우 큰 변화 역시 없었습니다. 원유는 박스권을 구리는 상승기조내의 덩체 상황을 금은 박스권 내의 약세를 곡물은 상승 기조내의 추가 강세 정도가 나타나면서 유의미한 변곡점의 발생은 없었습니다.





[글로벌 총평]

간 밤의 글로벌 증시를 종합하여 보겠습니다. 1) 일단 최근 mean reversion 을 통해 상승이 전개된 영역에서 상당수가 정체 전환 형태가 나타나기 시작하고 있습니다. 2) 이와 반대로 그간 약했던 주도구준에서의 상대적 강세가 있긴 하였지만 강한 상승 전환의 변곡점은 없는 흐름입니다. 3) 나머지 주변 변수에서의 특별한 변화 역시 보이지 않습니다. 4) 그러나 증시 내부적으로 보면 반도체, 자동차 등의 업종에서는 여전히 랠리 형태가 유지중입니다. 이상에서 볼 때 증시 전체로는 모멘텀이 일단 한풀 꺽이는 상황을 고려할 수 있겠으나 증시 내부의 투자 수익율이 나빠지는 형태가 나타나는 부정적인 정체 전환은 아직은 아닌 듯 한 동향입니다.





[전망 및 전략]

전일 우리시장은 글로벌한 증시의 정체 전환 가능성에 맞서 우려보다 훨씬 견조한 수준에서 마감하였습니다. 결국 종가상으로는 지수의 하락 충격도 없었으며 그래서 지수상 상승 기조가 유지 되는 형태에서 마감하였습니다. 다만 종목별로 보면 최근 강세를 보였던 종목군 둥 일부에서는 정체 전환이 혹은 상승세의 마감 형태가 나타났으며 결국 내부적으로는 예상한 mean reversion 의 강도 축소가 나타난 것으로 판단할 수 있겠습니다. 반대로 기존의 주도주 영역은 간 밤의 글로벌 증시 동향과 마찬가지로 전일 강세이긴 하였지만 상승세 전환 수준의 강세는 나타나지 않는 동향이었습니다. 결국 우리시장 역시 mean reversion 축소에 따른 상승 탄력의 축소는 고려될 수 있겠으나 그 이상의 리스크는 인식하기 곤란한 수준에서 마감하였다 하겠습니다.

그 상황에서 간 밤의 글로벌 증시 역시 마찬가지의 동향이었습니다. 그리고 우리시장이나 글로벌 시장이나 증시 전체의 상승 모멘텀은 일단 단기로 축소가 예상되고 있지만 증시 내부 투자 수익율은 계속 이어지게 전개될 가능성이 높은 동향입니다. 그럼으로 전략적인 측면에서 생각하면 단기 증시 모멘텀이 축소되었다고 net exposure 의 변경을 가져갈 만한 상황은 아니라 생각합니다. 오히려 종목별 수익율 게임은 여전히 존재하는 상황이라는 점에서 종목별 대응은 여전히 가능하다는 판단이 됩니다. Sell sign 혹은 상승추세 형성 가능성 축소가 나오면 다 팔거나 줄이고 반대로 long sign이 나오게 되면 적극적으로 늘려가는 종목별 대응 전략을 유지하면 되겠습니다.

외적 변수에서 가장 큰 변화 가능성은 KRW의 단기 하락 추세 종료 가능성인데, CNY 에서부터 아주 강력한 추세적 변화가 나타나는 것이 아니라면 아직은 증시에 주는 영향력은 제한적이지 않을까 합니다.

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  • 올라프 어드바이저alap_advisor@etftrend.co.kr

    "메이크잇 인베스트 어드바이저 - 금융시장분석, 투자전략 수립 및 전략 리포트, 금융 상품 트레이딩, 주요투자처 : 대형주, 해외주식, 원자재"

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