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글로벌 마켓 분석

올라프 마켓 분석 [ETF트렌드] 올라프 마켓 분석 (2020년 11월 19일)

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작성자 올라프 어드바이저 쪽지보내기 메일보내기 자기소개 아이디로 검색 전체게시물 작성일 20-11-19 08:55

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[유럽시장]

유럽 주요국 증시는 0.5% 내외 수준의 상승세로 마무리 되었습니다. 여전히 cyclical 을 중심으로 한 상승세가 이어지고 있는 가운데 추가 강세 폭은 아직은 제한되는 수준의 상승세 상황입니다. 경제 지표로는 CPI의 발표가 있었습니다. 물가의 상승기조는 여전히 강하지 않은 수준입니다. YoY 기준으로 전월대비 같은 수준에서 발표되었습니다. 뉴스상으로는 백신 이슈가 시장을 여전히 지배하고 있습니다. 지수상의 흐름을 보면 5MA 를 중심으로 한 상승기조는 견조하게 유지중인 모습입니다. 다만 추가 레벨업의 강도는 확실히 제한적인 상황이며 그래서 단기로는 불안한 상승 형태가 전개되고 있다고 할 수 있겠습니다.






[미국시장]

뉴욕 증시는 상승세 출발 이후 상승폭이 조금씩 감소되다가 막판 하락폭이 강화되면서 1% 내외 수준의 약세로 시장은 마무리 되었습니다. 장 막판 하락폭이 급격하게 진행된 이후는 뉴욕주의 등교 금지 조치에 대한 반응으로 일단 현지에서는 해석하고 있습니다. 추가 상승세가 지수상으로는 일단 제한되는 상황에서 간 밤에 막판 하락으로 전환됨에 따라 초단기 추세로는 변화가 나타날 가능성이 높아졌습니다. 경제 지표는 이벤트는 특별한 이벤트가 없었습니다.

지수의 흐름을 보겠습니다. 다우지수와 S&P500 지수의 경우 5MA 를 소폭 이탈하는 약세가 전개되었습니다. 그래서 일단 추가 레벨업 시도는 실패하면서 단기 상승 기조가 정체로 전환될 가능성이 높아졌습니다. 금일 밤에 바로 offset 상승하지 않는다면 말입니다. 다만 중기적인 기조에서의 변화가 발생한 간 밤의 지수 동향으로 보이지는 않습니다. 한편 나스닥 지수 역시 상대적으로는 강세라 할 수 었었으나 약세를 보였고 5MA 의 이탈이 나타났습니다. 그래서 박스권의 상단에서의 저항이 여전히 지속되는 형태로 이해 되는 모습입니다. 물론 박스권 상단에서 빠른 하락 전환의 신호가 발생한 수준은 아닙니다. 그렇게 해석 되기 위해서는 이후 연속된 하락이 나타나야 할 것입니다. 하지만 이는 아직 확인 전이며 이후 설명할 종목별 동향에서도 그런 리스크가 커 보이지는 않는다 할 때 박스권 내의 단기 하락 전환 리스크가 발생한 수준까지로 해석하기는 아직은 무리가 있어 보입니다. 지수의 모습을 종합하여 해석해 보자면 단기로는 상승기조가 정체로 전환될 가능성이 일단 증가하였습니다. 그러나 이것이 아주 유의미한 중기적인 변곡점일 것으로 보이지는 않는 단기의 변화로 해석이 됩니다.

종목별 흐름을 보겠습니다. 반도체 섹터의 경우 지수는 마찬가지로 5MA 의 이탈이 살짝 나타나는 모습입니다. 다만 종목별로는 엇갈리는 동향입니다. 예를 들어 AMAT의 경우에는 간 밤에 고점 랠리가 나타났습니다. 반대로 거의 같은 수준으로 상승하던 TXN 은 5MA 의 이탈이 비교적 뚜렷했습니다. 가장 강한 QCOM 의 경우에는 간 밤에 추가 레벨업의 시도만 실패하는 수준이었습니다. 이상에서 볼 때 반도체가 상대적 약세 기조로 변하기 시작하였다는 시그널도 없으며 단기로는 가장 보수적으로 볼 때 정체 전환 정도로 보이는 동향입니다. 그리고 조금 전 NVDA의 실적 발표가 있었습니다. 실적은 이전의 big tech 기업들이 그랬던 것처럼 나쁘지 않게 발표되었습니다. 그러나 주가 반응은 시간외에서 좋지 않습니다. 3% 대 수준의 약세가 나타나고 있습니다. 확실히 기 실적에 대한 반응은 좋지 않은 현재의 시장 반응입니다. 반면 big tech 기업들의 경우 소폭의 약세가 전개되면서 마무리 되었습니다. 하지만 그 약세 수준은 의미 있는 수준의 약세는 아닙니다. 반면 cyclical 업종은 간 밤에도 여전히 상대적인 강세의 기조였습니다. 그러나 이 들 역시 장 막판 상당수의 종목군에서 하락으로 전환이 되면서 일부는 단기 상승 기조가 그대로 이어지는 상황이 일부는 단기 상승기조가 정체로 전환되는 형태의 변화가 나타났습니다.

이상에서 볼 때 간 밤에 일단 종목별로도 단기 상승기조가 정체로 전환된 가능성이 증가한 경향이 보여집니다. 다만 최소한 부정적인 추세 시그널(이전의 포지션을 확 바꾸어야 하는)은 나타나지 않은 것으로 볼 수 있으며 중기적 상승 기조가 유지되거나 비추세 기조가 유지되는 상황에서 단기로 주가 정체 전환의 가능성은 증대하였다 이렇게 볼 수 있을 것 같습니다.





[환율]

달러의 흐름은 약세였습니다만 여전히 변하지 않는 동향입니다. 박스권의 동향이 그대로 전개중에 있습니다.





[금리]

금리는 반면 소폭의 반등이 나타난 동향이었습니다. 하지만 반등의 폭이 아주 크지는 않았습니다. 특이점이라면 금리 스프레드를 볼 수 있는데 단기 금리 스프레드의 상대적 강세가 돋보입니다. 기대 인플레이션도 단기물을 중심으로만 상승세 상황입니다. 단기 실질 금리가 하락하고 있다라는 뜻입니다. 백신 개발의 가능성이 높아진 상황에 단기 확진자의 증가가 커지고 있는 것을 대변하고 있는 동향이 아닐까 합니다.






[원자재]

증시는 작은 부분에 민감하게 변하고 있으나 오히려 원자재 시장은 변화가 잘 나타나지 않는 동향입니다. 전반적으로 기존의 기조 하에서 큰 변화가 없는 하루를 보내는 모습입니다.






[글로벌 총평]

간 밤의 글로벌 증시 동향을 종합하여 보겠습니다. 여전히 cyclical 을 중심으로 한 mean reversion의 증시 상황은 여전한 모습입니다. 다만 전일까지는 re stocking cycle 로 해석할 수 있는 종목군의 동향이 주가 상승으로 나타나고 있었으나 간 밤에는 이들부터 최근의 상승세 상황에서 단기 정체 전환의 가능성을 주가 상으로는 높혀 주는 동향이 발생하였습니다. 하지만 이는 사실상 아주 작은 부분의 동향이며 추세적으로는 큰 부정적인 변화는 없었다 이렇게 볼 수 있겠습니다.





[전망 및 전략]

전일 우리시장은 그동안의 mean reversion 상황에서 단기 소외되었던 기존 주도주군들의 상승 전환 시도가 장중에 있었습니다. 하지만 이는 강한 추세적 변곡점을 형성하는데는 실패하였고 그래서 여전히 mean reversion 의 상황이 지속되는 상황에서 이해할 수 있는 증시 동향이었습니다. 그 이상의 특별한 해석이 필요한 부분은 없어 보이구요,

이런 가운데 간 밤의 글로벌 증시는 단기 정체 전환의 가능성을 높혀 주는 형태의 흐름 변화가 있었습니다. 확실히 최근 증시는 우리나라나 대만과 같은 re stocking cycle 에 유리한 국가들의 상대적 강세가 있었으나 전체적으로 추가 상승의 제한 상황이 단기에 전개된다면 우리 역시 상승을 계속 이어가기는 힘들 수 있겠습니다.

그래서 우리 시장도 역시 정체 전환의 동향이 금일부터 나타나지 않을까 합니다. 전략상으로 보면 사실 이 부분은 상당히 미세한 부분이기 때문에 선제적으로 예측하지 않는다면 뚜렷하게 대응할 수 있는 포인트가 많아 보이지는 않구요, 일단 당분간 지수 대응 보다는 종목별 대응으로 전환함이 맞지 않을까 합니다. 즉 종목별로 long signal이 발생하면 매수하고(전일의 경우 삼성바이오 로직스, LG전자 정도에서 long sign이 보였습니다) 상승 개연성이 유의미하게 상실되면 매도하는 전략 말입니다. 큰 틀에서 변화를 줄만한 단계는 아닙니다.

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작성자 소개

  • 올라프 어드바이저alap_advisor@etftrend.co.kr

    "메이크잇 인베스트 어드바이저 - 금융시장분석, 투자전략 수립 및 전략 리포트, 금융 상품 트레이딩, 주요투자처 : 대형주, 해외주식, 원자재"

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